经济衰退、加息或影响2023年全球盈利增长

马志得

据路透社12月26日报道，由于通胀上升和利率上升将造成更大的损失，预计明年许多国家的企业盈利增长将放缓，而且很多企业正准备应对全球经济衰退的可能性。
预计美国企业的全年利润增长将达到自2020年新冠肺炎疫情开始以来的最低水平。一些顶级股票策略师预测，利润不会增长，甚至会下降。
近几个月来，投资者一直在关注预期数值的下降。截至上周五的IBES数据显示，标准普尔500指数2022年第四季度的收益预计将同比下降1.1%，这将是自2020年第三季度以来的首次季度收益下降。
对于美国基准标准普尔500指数，分析师预计2023年全年利润增长4.7%，而之前的数据，预计2022年全年利润增长5.7%。
瑞士信贷证券驻纽约首席股票策略师乔纳森·戈卢布近期下调了盈利预期，预计2023年标准普尔500指数成份股企业盈利将同比下降。
“一切都与通货膨胀有关，”他表示，“公司的定价权与通货膨胀有关，而他们的工资成本就是通货膨胀。”
上周三，美国联邦储备委员会如预期将利率提高50个基点以对抗通货膨胀，美联储主席杰罗姆鲍威尔预计明年将进一步加息，即使经济可能滑向衰退。
标准普尔500指数今年下跌约20%，这是自2020年全球新冠肺炎疫情引发抛售以来的第二个熊市。
根据Refinitiv的数据，标准普尔500指数的12个月预期市盈率已从2021年12月底的22倍降至约17倍，但仍高于约16倍的长期平均水平。
全球投资公司的高级投资组合经理基思·布坎南表示，对于估值，这在很大程度上取决于美联储能否创造一个“软着陆”。
标准普尔500指数非必需消费品行业2023年的收益同比增长预计将达到最高水平，增长30.3%，而能源行业的收益预计将出现同比最大降幅。
今年，利率上升尤其损害了科技股和其他增长型股票。预计到2023年，科技行业的收益将仅比2022年增长4.3%，Golub等人表示，这可能过于乐观。
摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊在周一的一份报告中警告称，“在重大收益下降到来之前，市场并不总是有效地定价。”
欧洲公司的收益预计将在2023 年大幅放缓。
许多在STOXX 600地区指数上上市的公司已经能够通过价格上涨来转嫁给更高的成本。但任何全球经济衰退都将给消费者带来压力，利率上升可能会给企业带来一个具有挑战性的环境。
巴克莱欧洲股票策略主管 Emmanuel Cau 预计收益将对股票构成不利影响。这家英国银行预计每股收益增长率将下降12%。
“在经历了两年半非常强劲的盈利反弹之后，到2023年，基数效应应该会更具挑战性，”他表示。
“我们的分析表明，当全球GDP（国内生产总值）增长低于趋势水平时，收益和利润率通常都会收缩”。
根据截至上周五的再融资IBES数据，STOXX 600公司在2023年第一季度的收益预计将增长约8%。
但预计在2023年第二季度，它们将下降4%，这将是自2020年第四季度以来的首次出现季度下滑。
但朱庇特欧洲股票集团的投资经理马克·尼科尔斯和马克·赫斯洛普表示，尽管欧洲的经济前景具有挑战性，但“企业前景有一些乐观的理由。”
他们提到，世界第二大经济体——中国日益增长的流动性、供应中断缓解的迹象以及应对气候变化的大量投资。
杰富瑞策略师表示，能源价格任何程度的稳定都将对欧洲企业的利润产生巨大影响，从而降低实际家庭收入。
“由于仍有被压抑的需求，这应该会带来相当可观的上行收益惊喜。”
在日本，策略师预计，利率下降或经济增长加快将改善企业利润前景。在路透最近的一项调查中，他们表示，日本日经225指数明年将升至3万点，这是自2021年9月以来的首次。
根据路透社对全球5,756家公司的分析，每家公司的市值至少为10亿美元，利润增长预计将从2022年的4.9%放缓至2023年的4.0%左右。
贝莱德在其 2023 年全球展望中表示，盈利预期尚未反映经济衰退。